金融消费两年争宠 基金集体醉心吃喝

贵州茅台2009年以来走势 （官兵/制图）

杨磊/制表 吴比较/制图

从2010年开始，金融股在基金十大重仓股中的地位不断被挑战。两年前，超过六成基金公司的第一重仓股为金融股，两年后，只有不到一成的基金公司第一重仓股还是金融股。过半基金公司的第一重仓股从金融行业转向其他行业，大消费中的食品饮料、家电、医药是转出的重点。

管理规模前五名的巨头基金公司是重仓股转型的代表，华夏基金、嘉实基金等公司的十大重仓股换了8席。从过去两年大基金公司业绩来看，转型向消费等行业的速度越快，这两年的整体业绩也就越优异。

证券时报 最近两年，主动投资偏股基金的重仓股经历了巨大变动。2009年三季度，基金十大重仓股中7只是金融股，而到了2011年三季度，十大重仓股中6只为消费股。不仅如此，十大重仓股龙头也易主，代表消费的贵州茅台和五粮液首次占据基金重仓股前两席。

金融股

当爱已成往事

从2006年上一轮牛市开始，金融地产一直是基金重仓持有的品种，2007年三季度牛市高点时，基金前六大重仓股都是金融地产，经历了2008年大熊市和2009年的反弹之后，这种基金重仓股以金融股为主的格局一直没有改变。

天相统计数据显示，2009年三季末，主动投资偏股基金的十大重仓股中7席为金融股，四季末时金融股增至8席，前三大重仓股都是中国平安、招商银行和兴业银行，基金持股市值超300亿元，到第四位才是非金融股的贵州茅台，浦发银行、民生银行、深发展A、中信证券和北京银行5只金融股当时也进入了基金十大重仓股行列。非金融的十大重仓股2009年三季末还有苏宁电器和中兴通讯，四季度中兴通讯被挤出十大重仓股。

然而，从2010年开始，金融股在基金十大重仓股中的地位不断被挑战。2010年一季度末中兴通讯和格力电器进入基金十大重仓股，二季度末苏宁电器跻身十大重仓股第三名，并在三季度一举超过中国平安、招商银行跃升到第一名，贵州茅台也超过招行，位列基金重仓股第三名。

深圳一位基金经理表示，2010年二季度和三季度，银行股受到再融资的困扰，因而整体表现疲弱，代表消费股的苏宁电器、贵州茅台等股票却出现了大幅上涨，基金也顺势增持了这些消费类股票，当时基金经理的主流投资方向是卖出金融股的同时买入消费股。

事实上，2010年三季度末金融股和消费股已经是不相上下，消费股从重仓股数据上已略微领先于金融股，金融股占据了十大重仓股中的4席，消费股占据了其中的5席，除苏宁电器和贵州茅台外，还有五粮液、伊利股份和东阿阿胶。

消费股

首次占据前两大重仓股

基金公司弃金融追消费的格局在2011年依然没有改变，并且消费股的地位进一步增强，并在2011年三季度末首次占据了前两大重仓股。

今年二季度末时，贵州茅台以245亿元的持股市值占据了基金第一大重仓股位置，但第二到第四大重仓股分别为金融和水泥行业的招商银行、海螺水泥和中国平安，第五到第八大重仓股分别为消费行业的格力电器、苏宁电器、美的电器和五粮液，第九和第十大重仓股分别为浦发银行和泸州老窖，尽管消费股在数量上已经明显超过金融股，但招行和平安在基金重仓股中的地位依然比较靠前。

经历了2011年第三季度的金融股下跌和消费股中白酒股上涨之后，消费股已经全面超越金融股在基金投资中的地位。

贵州茅台和五粮液分别以234.69亿元和177.13亿元的持股市值成为基金前两大重仓股，基金持有招行的市值从2009年年底的超过400亿元下降到了不足150亿元，格力电器和伊利股份分别名列第四和第五大基金重仓股，在前五大基金重仓股中，已经有4只为消费股，金融股只剩下1只。

从两年的变化来看，主动投资偏股基金的十大重仓股中只有招商银行、贵州茅台、兴业银行和民生银行4只股票依然保持在十大重仓股之列，其中3只银行股的名次都有所下降，而贵州茅台一跃成为基金第一大重仓股，另外6席重仓股发生变化，五粮液、格力电器、伊利股份等5只消费股进入十大重仓股，还有电力设备行业的国电南瑞进入了十大重仓股。

基金增减仓

和价格波动是主因

基金作为目前A股市场最大的一类机构投资者，买卖股票备受市场关注，在这两年基金十大重仓股的剧烈变动中，大多是基金增减仓的结果，但也有部分重仓股座次剧烈变动中基金增减仓不明显，价格波动才是主因。

例如，基金对贵州茅台的持股数量最近两年来并没有增加，反而还有1/4左右的减持，但由于价格的上涨，导致贵州茅台成为基金第一大重仓股；最近一年来基金重仓持有泸州老窖的数量一直维持在2亿股左右，但由于价格上涨，泸州老窖从第十四大重仓股升至第九大重仓股。

同时，基金对于金融股的减持力度也十分明显，持有中国平安从两年前的8.7亿股减少到了2.3亿股，基金持有兴业银行从9.3亿股减少到了6.8亿股，期间兴业银行还每10股送8股并进行了配股。

近两年来公募基金不断受到老基金赎回的困扰，能够动用的投资资金规模不断缩小，流通市值庞大的金融板块逐渐被基金所抛弃，而消费股和一些高成长中小盘股被基金所关注，阶段性增持明显。
   
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