中国经济政策是否应紧盯NGDP目标？

　　随着中央经济工作会议将在下个月召开，对明年中国经济增长的讨论正在成为热点，多家机构先后发表了对2013年中国经济增长的预测。如投资银行花旗的最新报告称，中国政府可能将2013年经济增速目标定在7%，广义货币供应量(M2)增速和新增人民币贷款目标则分别在13%和8.5万亿-9万亿元。

　　正如安邦此前的分析，我们认为，未来中国经济维持在7%-8%的中速增长较好，这既反映了当前中国经济的形势和困难，也符合中央对“十二五”中国经济增速的预期。与大部分机构相比，某大学日前有关2013年中国经济将达9.3%的预期则乐观得有些离谱。

　　从中国的情况看，目前国内盯的最重要的指标还是实质GDP增速，此外央行还会紧盯通胀率，而政府部门还会关注财政收入等指标。因此，中国“十二五”调降经济增长目标，让很多人担忧。在安邦首席研究员陈功看来，对于中国经济增长当前所处的“中速”状态，全社会还需要不断解读和消化。理解中国经济增长，目前实际上可以看成是一种环境创新，环境搞好了，大家弄明白形势了，市场气氛就会为之一变;但搞的不好，经济将会继续低迷。这就要求国内对经济增长问题进行认真的研究。

　　当经济低迷时，如何刺激经济增长是个重要问题。但如何确定经济增长目标?如何平衡增长与通胀?美国Bentley大学经济学教授Scott Sumner(斯科特•萨姆纳)近年不断强调的紧盯NGDP(名义GDP)的概念，值得决策者关注和思考。在西方，以NGDP作为调控目标的想法至少已有25年之久;但在美国，NGDP是否应该成为美联储的政策目标，相关争论则是从Sumner教授2008年开始撰写博客开始。

　　NGDP目标概念的提出者认为，世界各国现阶段应该设定的经济增长目标是一种名义GDP百分点增长目标(NGDP TARGETING)。正如Sumner所说，最该设定的经济政策目标，就应该是名义GDP。由于实际GDP与名义GDP相差太远，必须先下定决心设立N，才能重塑经济信心。众所周知，名义增长是包含通胀率在内的增长，如果设定这样的经济目标如7.5%，只要目标没有达成，那么就允许继续释放货币，推动投资。实际上，在此轮全球金融危机之后，美国市场就开始呼吁美联储继续采取非常规的货币政策，将名义经济增长(NGDP)作为货币政策目标，通过向市场注入资金，增加货币供应量制造5%以上的通胀，减轻债务负担，刺激有效需求。