交银：CPI短暂性回调 四季度物价小幅上升

9月份CPI同比上涨1.9%，较上月回落0.1个百分点。交行金研中心研究员王宇雯认为，“四季度猪肉价格走势进入周期性回升通道， CPI也将随着翘尾因素下降空间收窄、新涨价因素走高而略有上行。”

非食品价格上涨主导的新涨价因素较8月上升1.34，而翘尾因素大幅下降约0.47个百分点，使得9月CPI同比出现下滑。王宇雯分析，“近期猪粮比价突破6:1，四季度猪肉价格趋于小幅上升，同比涨幅也将触底回升，但回升幅度不大。”

虽然CPI较上月有所回落，但非食品价格上涨不容忽视。王宇雯强调，“非食品价格上涨中车用燃料大幅上涨与居住类价格的持续性上涨暗示中长期通胀压力不减。”

与CPI回落后走势比较平稳相比，9月PPI环比接近零值。9月份PPI同比下降3.6%，跌幅放缓，环比下跌0.1%；其中，生产资料出厂价格环比跌幅收窄至-0.1%，生活资料出厂价格环比上涨0.2%，为近12个月高点。工业生产者购进价格指数环比现涨，同比与上月持平。

王宇雯分析，“9月份PPI跌幅收窄、低位徘徊的更重要原因仍为国际宽松货币环境下大宗商品价格上涨的现实及未来输入性涨价预期，生产性需求是否稳定恢复仍需观察下个月宏观数据表现，而只有后一因素确立了，PPI才会平稳步入回升通道。”