9月CPI或为6.0% 3季度成为向下拐点

交通银行金融研究中心今日发布报告称，初步判断9月份CPI同比涨幅可能在6.0%左右。CPI同比继8月份有所回落之后9月份继续回落，表明CPI拐点已经在3季度形成，四季度CPI同比将继续呈现回落态势。

商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据都显示9月份食品价格总体仍处上涨过程，但在中秋节之后，涨幅有所缩小。尤其是前期上涨较快的鸡蛋、肉禽价格涨幅明显收窄，猪肉价格在9月25日这一星期出现回落。

该报告称，预计9月份食品价格环比上涨在0.7-1个百分点之间（由于节日因素环比涨幅可能较上月有所扩大）。鉴于近几个月非食品价格总体仍处高位，预计非食品价格同比涨幅与上月持平，大约在3%左右。

据此测算9月份CPI同比增幅在5.9%-6.1%之间，取其中位数，9月份 CPI同比增幅为6.0%左右。

不过考虑到目前物价快速上涨的压力已经有所减轻，同时考虑到下半年翘尾因素将逐步降低归零，以及地方政府加强对流通环节管理，通过集市与生产基地对接降低食品供应价格，物价调控正逐步起效。

此外，近期欧美主权债务危机导致国际大宗商品价格回调，也可减轻我国输入性通货膨胀的压力，交行判7月份将是年内物价的高点，8月份有所回落之后，9月份继续回落，拐点将在3季度形成。

交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟指出，在劳动力成本长期看涨、国际大宗商品价格仍然高位徘徊、政府调控长效机制有待完善、目前通胀压力减轻主要来自翘尾因素回落，新涨价因素仍处于高位以及国内通胀预期依然较强等因素的影响下，年内物价回落幅度可能有限，至年底11、12月CPI同比可能仍居4%左右，预计全年CPI同比的平均涨幅在5.2%-5.4%之间。

对于下一步的货币政策走向，3 季度被看成是政策观察期,市场人士认为决策层需要进一步观察通胀和增长的走势。总体来说，大基调难有实质性的转向,实际操作将在松紧搭配中谨慎权衡。