靓丽数据难掩亏损 电商“烧钱”模式难以为继

　　京东IPO传闻四起

　　自2011年4月京东完成C轮15亿美元融资后，先后四次曝出IPO传闻。2011年9月8日，市场消息称，京东将于2011年9月中旬，在美国启动 IPO程序，计划融资40亿美元到50亿美元。一个月后，京东挑选上市承销商并计划在2012年上半年赴美IPO的消息也不胫而走。

　　2012年2月21日，又有媒体报道称，京东最早将于今年3月在美申请IPO，融资规模降为20亿美元到30亿美元。3月22日，京东3月重启上市进程的消息，再度见诸报端。虽然此间京东CEO刘强东多次否认相关传言，但外界对京东IPO的猜测和追问，却从未停息过。

　　在过去的半年里，京东扩张速度一再加快，并开展了电子书、数字音乐、旅游及酒店预订、smart汽车等多项全新业务。另外，百度原高级副总裁沈皓瑜加盟京东担任首席运营官(COO)，宏碁中国大客户部原负责人蓝烨加盟担任市场总监(CMO)，Or-acle原全球副总裁王亚卿出任技术总监(CTO)，原京东财务副总裁陈生强出任财务总监(CFO)。这一系列举动也被外界视为其将进行IPO的前奏。

　　窘境：靓丽销售数据难掩亏损

　　对于传言，尽管京东多次予以否认。但外界普遍认为，尽快IPO可能是京东所面临的唯一选择。

　　事实上，外界普遍认为京东IPO只是迟早的事情，刘强东也曾暗示，京东可能将在2013年赴美IPO。

　　公开信息显示，自2007年起，京东先后进行了三轮融资。2007年，今日资本对京东A轮投资超过1000万美元;2008年底，今日资本、雄牛资本以及亚洲投资银行家梁伯韬的私人公司，联合对京东B轮投资2100万美元;2011年初，京东C轮融资获得中国互联网行业迄今为止单笔金额最大的融资。由俄罗斯投资者数字天空技术(DST)、老虎基金等共6家基金和私人共投入15亿美元。

　　虽然有雄厚的资金，但京东“融资、扩张、再融资”的“烧钱”模式，到目前为止，似乎并没有为京东带来盈利。对此，刘强东曾表示，京东或在2012年下半年实现盈利。

　　质疑：“烧钱”模式料难以为继

　　“我国现在的电子商务发展模式，复制的是西方模式-用亏损去追求更大的规模，而不是利益。2011年下半年开始，京东、当当网、卓越亚马逊等主流电子商务企业，展开价格大战，并连番推出网购促销优惠活动。

　　尽管各类促销，提高了销售额，但由于价格一降再降，使得原本就有限的利润空间被压缩，很多企业的优惠活动最终只能以“赔本赚吆喝”收场。

　　另一个让电子商务企业无法忽视的问题是，物流成本也水涨船高。尽管京东等企业，希望通过自建物流体系来缓解成本压力，但前期的高投入，却会大幅增加企业的运营成本。

　　中商流通生产力促进中心高级分析师梁焕磊介绍，在电商大量“烧钱”，销售规模迅速扩大的同时，成本也在急剧增加。对于维持更大规模的运营，需要有更大量的资本投入。但是当前电商竞争加剧，导致投资方在投资时更加谨慎，这使得融资方获得资金的难度也在加大。

　　“尽管中国电子商务产业前景光明，但对于企业而言，如果始终不能盈利，‘烧钱’模式就将难以为继。”美国投资者网站Market Watch.com分析文章指出，“烧钱”仅是企业发展过程中的临时策略，企业最终需要寻求能够持续盈利的商业模式。如果在长时间内无法盈利，企业将很难得到后续融资。