ICE高管：亚洲石油市场设计不同欧美

ICE是全球领先的受管制期货交易所、结算所和场外交易（OTC）市场等综合运营商，其交易平台遍布全球70多个国家，拥有4个受管制的期货交易所、2个场外交易市场，以及位于美国，欧洲和加拿大的5个清算所。其中，ICE欧洲期货交易所是欧洲最大、世界第二大的受管制能源期货交易所，该交易所推出的ICE布伦特原油期货合约已发展成为全球60%以上石油现货交易者的首要参考合约，并且其作用仍在增长。

Mike Davis拥有超过25年全球衍生品市场交易和分析经验，曾在伦敦国际金融期货交易所（LIFFE)担任金融期货和期权的自营交易员。他2008年11月加入ICE，负责期货产品﹑场外交易市场﹑清算服务和ICE全球石油市场衍生产品的开发工作，同时也是ICE欧洲期货交易所高级管理团队成员。

【随世界石油消费的重心从西方逐渐转移到东方，您认为欧洲等地市场的建设经验有哪些可为东方新兴市场所借鉴？】

Mike Davis：消费中心不是从西方转移到东方，而是在从西方向东方发展，西方的市场依然非常重要，例如，美国的市场份额还是占到全球市场的25%。当然石油消费增长最快的市场是在东方。

我认为，各个地区的石油定价体系有着自己特定的特点，中国可以从其他地区汲取经验，但是不太可能与其他地区的体系完全相同。

【您觉得与欧美石油市场相比，包括中国在内的亚太市场在进行石油市场设计时应考虑到哪些不同？】

Mike Davis：东方的体系不太可能相同，即使是欧洲和美国的体系都存在着很大的差异，如果比较这三大区域，以迪拜、新加坡为代表的东方国家几乎全部采用OTC（即以净价为标的的掉期合约）交易，欧洲是OTC与场内期货共存，美国则是以期货为主。

亚洲原油市场在传统上不是以期货交易为主的，第二点，从历史来看，该地区市场（如迪拜的原油和新加坡的成品油市场）发展过程中并没有出现一个很大的期货市场，而是更习惯于OTC的方式，当然这个趋势也许会被改变，也许中国的发展会改变这一现状。

亚洲的石油现货市场产生了很大的影响，布伦特交易很大的增长量是来自于亚洲。石油价格的基准在市场发展中得到认可和确立；欧洲和美国走了不同的路径。亚洲的路径也可能不会同欧美一样。

【在石油领域，由于发展期货市场比较复杂、难度较大，中国是不是更适合先发展OTC交易？】

Mike Davis：在开始阶段选择OTC（掉期等）构架有一定的优势，市场可以从小规模开始发展。与场内市场相比，场内期货市场如果不能保持持续的流动性，市场就会萎缩，而OTC市场则可以逐渐发展，市场参与者的预期也更易于管理。

当然，OTC这种交易模式也有重要的前提，即在该市场中，OTC交易价格与成熟的现货市场价格密切相关，在结构设计上，也要比场内期货更复杂，此外，OTC交易的场内集中清算体系在亚洲尚未被广泛理解和应用，这是采用OTC模式的一大挑战。

对于处于亚洲地区的中国来说，如果基准市场是全新的或者没有本地基准市场的话，发展场内期货交易还是比较容易的；中国也已有了自己流动性好的大宗商品期货市场。

【北海Brent期货合约和美国WTI原油期货合约有一个相似点，即从产品推出到这些产品在国际市场上初步确立影响力，都用了一段时间，据我所知，美国WTI原油期货合约完成这一历程用了十年。

现在如果要建设一个新的原油期货市场，您预计其走向成熟的过程有可能会比以前的市场加快吗？】

Mike Davis：布伦特石油期货的交易在十年前开始进入到电子化交易时代。无论是在交易，还是在清算结算环节，世界一流的信息技术平台，为我们在这个国际化市场的创新和拓展，提供了必要的支持，降低了运营成本，提高了效率。