星瀚资本杨歌：创业看好两个领域

       户外星球、言几又、甲加由、绚味、V.Fine音乐、口碑街、人人财务，这些或许你都没有听过，但对于他们的投资方杨歌你却应该了解。

       一米八五以上的高个儿，帅气的双脸，外加130斤的身躯，作为星瀚资本的创始人，杨歌的生活无疑是忙碌的。毕业于清华大学，深厚的技术背景、敏捷的思维再加上一副堪称超级计算机的大脑是他身兼投资者和创业者双重身份的重要支柱。

      七次创业失败，第八次找对了方向

       2004年，彼时的杨歌刚上大二，便踏上了创业的旅程。时至今日8次创业7次失败，最长的持续了5年。2009年二次创业失败的时候杨歌意识到创业光有技术是不够的，还需要了解金融、财务、法律、管理、运营、市场营销等知识。2014年加入四大会计事务所之一KPMG，在咨询部门学习了一年半的财务、经济、金融和法律，后面的三年半时间在大江投资（厚朴基金的子公司），每年处理一两百个上市和准上市公司的案子，主要是一级市场的投资和二级市场的股票运作，涵盖矿产、能源、地产、制造业等相对重的行业。拥有了一定投资经验和投资背景的杨歌开始站在投资的视角理性的看待创业这件事情。2014年初股权投资改革正值热潮，杨歌进入一家信托公司——北国投，北京四驾马车之一，同时也是银监会直属的投资公司，工作了6个月，杨歌再一次拾起创业的心，和2位合伙人创办了星瀚资本，这也是他第八次创业。

       投资也是创业，需要打通产业链

       “做星瀚这样一个投资公司本身就是一种创业，需要考虑上游资金的来源，下游资金如何高效的运用，除了打通整个产业链，还要保证资源足够的优质。”对于项目的投资评判，不仅需要观察宏观趋势，还需要微观上对企业进行评判，考量它的技术水平、生产水平，观察它的商业模式和团队能力。“投资企业不等同于投资，投资只占其中的1/4。此外还需跑通运营体系和管理体系，这样才能各执其职，长期的获得和处理项目，这就是一个创业的过程。”据杨歌介绍，星瀚资本一期募集资金1亿人民币，到目前为止投了20个项目，即将接近尾声。二期资金已经募集完毕规模是3亿人民币，预计投资35-40个项目。星瀚的投资往往会掌握一定的股权，对于发展好的项目或是一轮占比不足的情况会继续追加下一轮，一期投的20个项目中有4个项目有过二次的投资。“站在大的赛道上、比风口快半步”这是杨歌的投资风格，回报+战略是他的投资导向，例如今年文创和体育领域资本相对火热，然而星瀚去年就把文化和时尚消费作为主投方向。

       苛刻的项目评级，项目观察半年才下手

       通常项目的来源有两个途径，合作的机构和个人渠道。星瀚首先会对项目进行粗筛，筛掉大概90%的项目，每年15000个项目经过粗筛大约剩2000个。然后是精筛，通过精筛的项目，投资总监和投资经理会约创业者详聊。星瀚有自己的一套评价体系，对于每一个约谈过的项目都会评一个等级，C类的项目直接被筛掉，B+类是感觉不错但有一个方向存在明显问题，比如团队少了重要合伙人、缺少经验、缺少重要资源或是商业模式不够刚性。而很多方向出现存在问题、创始人或团队不太有经验或是创始人性格不适合创业，这些被归为B类和B-类，这两类基本不会通过。对于B+类的项目会长期的跟踪，在特定的阶段会输送一定的咨询意见和相应资源，曾经有个项目跟了半年才投资。星瀚对于A类的项目要求特别苛刻，每年15000个项目大约50个是属于A类，A-类是有一定的瑕疵但可以考虑投的项目，A类是第一眼看上去就想抢的项目。

       看好深科技和产业升级，不投大家看好的行业

       其实，火热的前半步往往存在大量的机会，而大家都看中的行业通常泡沫特别大。从今年年初开始，VR、文娱IP、体育这三个方向资本非常的看好，但星瀚却不涉足，在杨歌看来尽管这三个行业很好，但是行业本身的容量远远小于进来的资金量。文娱文创市场大但在中国却比较散，也存在很多的问题，例如做的人多、不可量化评价、标准不明显、大家投机的行为比较强。 

       对于未来的投资，杨歌看好深科技和产业升级两个大方向，这其中包含大健康和生物医药。产业升级从横向上按行业可以分为，消费升级、制造业升级、工业升级、企业升级、农业升级，从纵向上按阶段可以分为，原始化、规范化、企业化、互联网化、智能化。消费升级离我们的生活相对比较近，有很多国外的对标可以参考，经过几年的发展已成为半红海行业，比拼的是运营。另外的几类产业升级很有前景，难点在于如何找到源头，并用新的思维改变传统的行业。

       杨歌不相信技术投资，却希望中国可以实现技术创新。曾经有人说CTO不适合做CEO，中国的新技术要么是为了满足消费者的需求，要么是从实验室里出生，应用起来有一定的难度。技术出身的杨歌有着扎实的技术背景同时也因七次创业对管理等其他的知识有一定的了解和实践，第八次站在投资的角度理性创业，他会是那个例外吗？或许在明年的这个时候，杨歌会再一次接受亿欧的采访。