余额宝收益逼近跌破4%的关口 。“收益率下降是回归常态，不会因此调整投资风格和投向。”余额宝操盘手——天弘增利宝货币市场基金基金经理王登峰日前在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示。
而此时，并未如外界猜测的出现大赎回。春节后，余额宝收益率便不断下跌。7月20日其7日年化收益率为4.184%，市场人士分析其 8月将跌破4%。
截至2014年6月30日，余额宝规模5741.6亿元，居国内最大、全球第4大货币基金。二季末规模达到2013年末的3倍多，但和今年一季末相比，增速大幅回落，增长6%。用户数保持增长，二季度突破1亿人，客单量(人均持有金额)5030元。
近期有传闻称，余额宝团队正谋求跟保险公司合作，下一步可能将对接投连险，对此王登峰予以否认，称余额宝不可能投向非标产品，也不可能投向投连险。
“余额宝唯一对接的天弘增利宝基金作为一只公募基金，只能投向国债、金融债、银行存款等证监会规定的投资产品，不可以投资非标产品，也不能对接投连险。”王登峰表示。
“将来我们会加强余额宝的线下消费属性和现金管理工具属性。”王登峰称。围绕余额宝的新消费场景的开辟推出更多新玩法，将成为余额宝下一阶段产品创新的重头戏。比如今年上线的“永不停彩”，余额宝用户选好彩种、投注数和倍数，系统将每天从余额宝中自动扣除彩金。
收益率下滑乃“回归”
收益率不断下降之际，余额宝是否出现较大幅度的赎回成为市场关注的焦点。
此前3月央行《支付机构网络支付业务管理办法》草案流出，对转账限制进行严苛的限定后，余额宝就传出单日净赎回的消息。而天弘增利宝货币市场基金2014年第1季度报告显示，一季度总赎回5738亿份。
对此，王登峰表示，“增速降低、规模进入平稳发展期，余额宝业务进入成熟期，客户行为规律性很强，已经形成了独特的客户生态圈。余额宝规模稳中有升，并未如外界猜测的曾出现大赎回。”
从规模数据看，余额宝今年二季末规模5741.60亿元，达到2013年末的3倍多，和一季末相比，实现了6%的增长。截至2014年5月26日，余额宝诞生一年来为“宝粉”创收118亿元，2014年一季末该数字为75亿元。
余额宝不仅可理财也可支付，其网购支付功能决定了余额宝用户的申购、赎回都非常频繁。余额宝诞生一年来累计申购4.96亿笔，累计赎回8.10亿笔。王登峰认为，“赎回量大恰恰反映了大家对用余额宝来交易的行为养成和路径依赖。”
随着收益率的下降，基金投向是否会发生变化？一季报显示，增利宝的基金资产组合情况为，银行存款和结算备付金占92.32%，债券4.01%，买入返售金融资产3.5%，其它资产0.18%。
王登峰解释称，今年央行实行稳健的货币政策，同时也通过逆回购、定向降准等方式向市场适度投放流动性，故而短期货币市场相对宽松，余额宝可配置资产收益下行，故而余额宝收益也在逐月下降。
“但从长期来看，余额宝现在的收益是在回归常态，而不是在‘下跌’，整体看今年的收益仍然会高于货币基金正常年景的平均收益。”王登峰称。
他强调，收益的下降并不会导致投资风格和取向的改变。久期上，依旧坚守短久期的策略以防范流动性风险，配置资产依旧是高评级、低风险的资产以防范信用风险。投资品种的选择上，依旧以国债、金融债、高评级企业债及银行存款为主要的配置品种。由于目前中国短期货币市场发展缓慢，可供配置的标准化产品相对较少，故而银行存款配置比例相对较大。
“将来如果相关法律放宽投资品种限制，我们在坚持短久期，高评级的基础上，也会积极参与其他可投资品种的配置。”
8月收益率跌破4%被市场人士认为是大概率事件，王登峰表示余额宝的七日年化收益率短期内是否会破4%，还要看市场利率的变化。“如果货币市场走弱，我们收益回归也是一个稳定的回归过程，不会突然间掉下去。我们也从来不说要把收益率做到多高，收益率不是我们的第一考虑，我们最看重的还是风险控制。”他说。
不受178号文影响
央行取消货币基金协议存款提前支取不罚息的红利，对于余额宝收益的影响是否很大？王登峰的答案是，暂无影响。
“目前央行并没有通过官方渠道正式下达文件，要求取消货币基金存款提前支取不罚息的条款，因而对此事暂时不予评论。”但王登峰强调，“投资中我们不会恶意动用这个条款，流动性的把握还是靠自身的资产配置实现，我们也从来没有提前支取过一分钱存款，这么来看所以余额宝收益不会受此影响。”
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