央行出手3000亿元资金弥补流动性缺口 市场利率回落

月末再至，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、逆回购到期等因素的影响，弥补银行体系中长期流动性缺口，6月19日，央行公开宣布开展MLF操作2000亿元，同时开展逆回购操作1000亿元。MLF操作为一年期，中标利率3.3%，持平于前期；28天、14天、7天逆回购中标利率分别为2.85%、2.7%和2.55%，也均与此前持平。

央行今年以来运用多种政策工具确保流动性的稳定。一方面加大公开市场操作力度，包括逆回购和MLF等工具配合使用，对流动性的稳定起到了重要作用；另一方面从量上来看，央行分别在1月、4月进行了两次降准，同时首次用降准的资金置换MLF，有效降低了金融机构融资成本。

这被视为央行对市场的一次安抚。央行18日在官网发布公告称，稳健中性的货币政策取得了较好成效，银行体系流动性合理稳定，市场利率基本平稳，社会融资和货币信贷规模适度增长。次日就采取实际行动，向市场投放大量流动资金，保持资金供应平稳增长与市场利率基本稳定。

事实上，今年4月以来，率先开启本次利率上浮调整的是大型银行。据融360检测的35家银行的大额存单利率数据显示，5月共有24家银行上调了大额存单利率，占所统计银行的68.57%。

相比于大额存单，结构性存款的起点更低，因此成为银行尤其是中小银行揽储的重要途径。不少银行把结构性存款产品列在理财产品页面，并明确标注本金和利息浮动区间。据统计，5月结构性存款产品发行量共311款，较4月大幅增加194款，增幅高达166%。

货币政策未必需要全面转向或放水，因为市场更多是结构性问题，需要用结构性调整的方法解决。5月社会融资出现腰斩式回落，整个实体经济的资金缺口依然较大。央行货币政策边际小幅放松是可能的，至少此前偏紧政策的趋势已经结束。

在中美贸易摩擦形势尚未明朗的背景下，必要的货币政策定力，是应对贸易摩擦必要的手段，可为国内的产业升级、国际贸易格局调整尽可能赢得时间和空间。

对于投资者来说，这期间应谨慎投资，投向不同的理财产品，实现资金分散，选择风控能力强的产品发行方。